国盛证券:创新不止 电子核心逻辑持续发酵

财小猫(www.lzzx8.com)2020-07-30讯

国盛证券:创新不止 电子核心逻辑持续发酵

国盛证券:创新不止 电子核心逻辑持续发酵

  创新不止,龙头上修 2020 年资本开支计划。华为正在开启一轮国产供应链重塑,随着当前国产半导体板块的日渐完善,我们已经看到从设计、制造、封装、设备、以及材料多领域的不同程度的国产化出现。台积电二季度净利润创单季度历史新高,同比增幅超 80%,上修全年资本开支计划以满足 5G、HPU 需求增长。16nm 和 7nm 工艺仍是营收主要来源,5nm、3nm 继续推进。英特尔推迟 7nm 工艺,公司表示英特尔投资了“应急计划”并将其定义为使用第三方代工厂,台积电和 AMD 或收益

  中芯国际(行情688981,诊股)工艺制程不断追赶,国产半导体产业链进一步完善。中芯国际是全球领先的集成电路晶圆代工企业之一,也是中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善、跨国经营的专业晶圆代工企业,主要为客户提供0.35 微米至 14 纳米多种技术节点、不同工艺平台的集成电路晶圆代工及配套服务。中芯国际是中国大陆第一家实现 14 纳米 FinFET 量产的晶圆代工企业,代表中国大陆自主研发集成电路制造技术的最先进水平。同时随着中芯国际在工艺制程上的不断追赶,研发的不断大力支出,配套的半导体国产链也正式开始同步受益。

  5G 普及前夜,国内 5G 渗透率超预期。中国信通院发布的数据显示,2020年 6 月,国内市场 5G 手机出货量 1751.3 万部,占同期手机出货量的61.2%;近 3 个月来,市场上发布的手机新品几乎都是 5G 手机,并且覆盖了各个价格段。我国 5G 网络建设全球领先,预计 2020 年全国主要城市都将完成 5G 网络覆盖。目前各电子公司已经完成复工复产,产业链整体已回归正常,各大手机厂商产能恢复。随着疫情逐步缓和,消费者的消费热情也将逐步提升,后续将会有一批 5G 新机型集中发布,5G 手机的价格逐渐下探,可能会迎来

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一波消费热潮。

  消费电子 TWS 等持续高增长,价格下探引需求增长。由于目前 TWS 耳机、智能手表等可穿戴产品渗透率依旧不高,且由于基数较小,因为可穿戴设备仍处于爆发阶段(TWS 无线耳机的市场渗透率仅为 15%)。在此次疫情后,结合 618 购物节大促销,TWS 耳机价格下探引发购买需求大爆发。我们认为可穿戴设备将会在 2020 年仍然能够维持高增长,进而带动消费电子配套产业链。

  iPhone 出货量优于预期,苹果全球供应链已恢复运行。苹果促销力度空前,苹果官方今年一改以往的态度,参与了天猫今年的 618 促销,折扣最高可以到八折。在京东的月销量当中,iPhone 11 更是超过了 90 万。618期间京东和快手促销力度空前。618 期间 iPhone 5 个小时的成交额超过5 亿元,创下史上最快纪录,成交额相当于中国市场的 1 天成交额。由于iPhone 促销的成功,也为整个苹果产业链带来了不小的订单拉动。

  高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化,以及苹果产业链核心龙头:

  (1)半导体核心设计:光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及 IP 等产业机会;(2)半导体代工、封测及配套服务产业链;(3)苹果产业链核心龙头公司。

  相关核心标的见尾页投资建议。

  风险提示:下游需求不及预期,国际形势进一步恶化